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远兴能源标的估值44.5亿增值率超577% 受益煤炭及纯碱价格上涨业绩逆转

2021-09-16 14:14:14 来源：长江商报

纯碱价格持续上扬，远兴能源(000683.SZ)将进行资产剥离，全力聚焦天然碱业务。

9月14日晚间，远兴能源公告称计划以36.64亿元的价格出售其控股子公司内蒙古博源煤化工有限责任公司(以下简称“博源煤化工”)70%股权。

长江商报记者注意到，煤炭是远兴能源的主要业务板块之一。今年上半年，由于煤炭价格上涨，博源煤化工实现营业收入12.19亿元，净利润6.22亿元，同比增长903.04%，占远兴能源上半年合并净利润的39.29%。

今年上半年，远兴能源的碱业板块实现营收17.17亿元，同比增长31.77%，为公司最主要的收入来源。

此番出售博源煤化工，或将减少远兴能源近四成利润，但公司也将获得一次性投资收益31.78亿元。

标的估值44.5亿增值率超577%

9月14日晚间，远兴能源披露资产出售方案。公司拟将控股子公司博源煤化工70%股权以36.64亿元的价格转让给内蒙古赛蒙特尔煤业。转让完成后，公司将不再持有博源煤化工股权。

长江商报记者注意到，此次出售的标的博源煤化工成立于2005年，由远兴能源、内蒙古伊化化学、内蒙古博源投资及上海正大投资共同出资设立。其中，远兴能源出资460万元，持股23%。2009年9月，远兴能源出资3.65亿元，受让博源煤化工32.1%股权，持股比例提升至67%。目前，远兴能源和香港资源投资公司分别持有其70%、30%股权。

公告显示，博源煤化工一直主营煤炭生产和销售业务，其主要的矿业资产为湾图沟煤矿，2010年首次取得采矿许可证，矿区面积21.9186平方公里，批准生产规模为300万吨/年。

评估报告显示，截至今年7月31日，博源煤化工的湾图沟煤矿保有资源储量2.45亿吨，评估利用资源储量2.35亿吨，永久损失及设计损失共6821万吨，开采损失量为3672.97万吨，煤柱回收量632万吨，可采储量1.37亿吨，矿井服务年限21.7年。

长江商报记者梳理发现，作为远兴能源旗下重要的煤矿开采公司，博源煤化工为上市公司业绩起到了支撑作用。但煤炭行业本就具有较强的周期性，“靠天吃饭”的博源煤化工近年来的盈利能力波动较大。

据远兴能源年报，2017年至2020年，博源煤化工分别实现营业收入13.09亿元、6.16亿元、2.4亿元、5.04亿元，净利润1.63亿元、-0.25亿元、-2.13亿元、0.13亿元。

其中，受地质条件影响，煤炭产量下降导致博源煤化工2018年和2019年亏损，公司全力推进博源煤化工二水平项目建设，并于2020年11月底建成投产，博源煤化工产能全面恢复，2020年实现扭亏。

公告披露，今年前七月，博源煤化工实现营业收入15.52亿元，利润总额9.76亿元，净利润8.19亿元。

根据评估，博源煤化工总资产28.26亿元，净资产6.56亿元，净资产评估值44.5亿元，增值率577.63%。以此为基础，博源煤化工70%股权评估价值为31.15亿元，双方确定本次交易价格为36.64亿元。

受益煤炭及纯碱价格上涨业绩逆转

在博源煤化工今年已贡献较大部分利润的情况下，远兴能源为何将其出售?公司称主要为推进战略调整，优化产业结构，聚焦天然碱主业，进一步提升核心竞争力。

中报显示，今年上半年，远兴能源实现营业收入57.4亿元，同比增长64.8%，净利润12.55亿元，同比增长1720.73%，实现大逆转。

而此前的2018年至2020年，远兴能源分别实现营业收入89.24亿元、76.93亿元、76.98亿元，净利润13.01亿元、6.73亿元、0.68亿元，波动较大。

从其收入结构来看，上半年，远兴能源的碱业、煤炭、尿素及甲醇分别实现营业收入17.17亿元、12.16亿元、15.96亿元、4.1亿元，同比增长31.77%、476.3%、18.57%、72.2%。其中，碱业为公司第一大收入来源，但煤炭业由于市场价格持续高位运行，收入增速最高。