伊利或超百亿控股澳优补齐产品线 与飞鹤展开全方位竞争

• 2021-10-14 14:33:28 来源：长江商报

中国最大乳企伊利股份(600887.SH)与奶粉生产商澳优乳业(01717.HK)的关系或将得到更近一步发展。

10月12日，澳优乳业一份与“收购及合并”有关的短暂停牌公告，似乎坐实了本月初“伊利有意收购澳优股权”的传言。

澳优在公告中表示，公司股份短暂停牌，“以待发表本公司就其内幕消息及根据香港公司收购及合并守则作出之公告”。长江商报记者注意到，在这则公告中，澳优透露了两个关键词——收购及合并。

业内普遍推测，澳优此次短暂停牌，或与此前“伊利有意收购澳优股权”的传言有关。此前有消息人士表示，伊利或以超百亿价格收购50%以上澳优股权，形成对澳优控股，收购谈判正在进行中，此外，澳优有可能还吸引其他潜在收购者。

长江商报记者注意到，在羊奶粉赛道，澳优目前的市场份额处于领先地位。自2018年以来，澳优配方羊奶粉销售额已连续3年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量6成以上，居全球羊奶粉销量第一。而伊利作为中国第一大乳业公司，其2020年实现营业总收入达968.86亿元，净利润70.99亿元。

收购传言双方未置可否

10月12日，澳优突然宣布自上午9时起短暂停牌，“以待发表公司就其内幕消息及根据香港公司收购及合并守则作出的公告”。

而就在此前不久，市场传闻伊利考虑收购澳优事宜。据彭博社引述“知情人士”消息称，伊利一直在与银行讨论可能收购在港上市的澳优乳业相关融资事宜，审议正在进行中，不确定会否导致正式的竞标。

对于上述消息，传闻双方均未置可否。伊利在回复媒体时表示，未收到相关消息。澳优则回复表示，“已留意到相关信息，公司信息以披露的公告为准”。

据业内人士了解，伊利此举并非对澳优进行整体收购，而是从后者股东中信方面购买部分股权。“这与此前蒙牛收购雅士利或春华资本收购美赞臣中国不同，是乳企在新常态下选择抱团取暖或作出新投资、增加新品类的正常投资行为”。

公开资料显示，2003年成立于长沙的澳优乳业，于2009年10月在香港主板上市，成为第一家在港上市的婴幼儿乳制品企业。按Euromonitor数据，在2020年中国婴幼儿配方奶粉市场前五大品牌中，澳优排名第五，前四位分别为飞鹤、惠氏、达能、君乐宝。

从财报数据来看，澳优业绩增速斐然。2021年上半年，澳优实现营收42.71亿元，同比增长10.7%，归母净利润为5.94亿元，同比增长45.3%，毛利为21.36亿元，较2020年同期20.22亿元同比增长5.6%。

近年来，奶粉行业市场集中度及高端化发展趋势明显，澳优紧跟市场，全力打造明星大单品，成效显著。今年上半年，澳优自有品牌配方奶粉业务录得营收为37.41亿元。其中，牛奶粉业务录得营收为20.53亿元，同比增长16.9%;以佳贝艾特为代表的配方羊奶粉业务录得营收为16.88亿元，同比增长2.0%。

对于二者的收购传闻，高级乳业分析师宋亮分析，如果伊利成功收购澳优乳业，将为其在奶粉业务布局上实现弯道超车，让伊利的奶粉业务规模从过去的三名之外直接进入前二;同时，澳优乳业在海外的资源和渠道也能和伊利的现有布局发挥协同效应。从定位上看，澳优乳业旗下奶粉的定位聚焦在高端、超高端产品上，可以进一步补齐伊利奶粉产品线。

与飞鹤展开全方位竞争

有业内人士指出，倘若本次澳优被伊利收入囊中，那么接下来伊利与婴幼儿奶粉“一哥”飞鹤的竞争将升级。

作为国内知名奶粉品牌，中国飞鹤近年来以稳健战略实现了持续快速发展，数据显示，2020年飞鹤总营收185.92亿，同比增长35.5%，同时，尼尔森数据显示，2020年第四季度，飞鹤整体市场占有率进一步提升至17.2%。

今年上半年，飞鹤实现总营收115.44亿元，与去年同期相比激增32.6%，从而实现了连续五年营收的两位数增长。

再来看伊利数据，2020年，伊利奶粉及奶制品实现主营业务收入128.85亿元，今年上半年，伊利总营收突破565.06亿元，同比增长18.89%，其中，奶粉及奶制品营收76.27亿，同比增长14.83%。连续八年创亚洲乳业第一。

但这两家面对的是一个存量市场。根据佛若斯特沙利文报告显示，中国婴幼儿配方奶粉市场持续低迷，预计2020年-2025年，零售销售量的复合年增长率为-4.1%，至2025年将下降至76.49万吨。

长江商报记者注意到，在中国婴幼儿奶粉市场占有率第一的飞鹤，已在有机、A2蛋白等高端细分品类布局，唯独缺少羊奶粉。为了在传统牛奶粉业务之外，增加新的收入来源，今年7月，天眼查数据显示，飞鹤收购了陕西小羊妙可乳业有限公司，这也标志着飞鹤将以羊奶粉开拓新市场。

目前羊奶的营养价值日益获得认可，我国市场总量已超过150亿元，成为极具市场规模的细分品类，且每年以20%-30%平均增速迅速增长。形成如此大的市场规模，主要是由于国内消费市场不断升级，对新生儿的精细化喂养认知提升，也让羊奶这种高营养价值的奶粉需求快速增长。

有行业人士认为，羊奶粉市场前半段的跑马圈地已经结束，巨头的入局是为改写行业格局而来。乳业分析师宋亮认为，对于伊利来说，收购澳优之后可以使总销售额能达到140亿到150亿左右，基本上能达到第二名，超过君乐宝，仅次于飞鹤。(记者张璐)

标签： 停牌公告 合并守则 收购谈判 短暂停牌

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